Реакция рынков на сентябрьский выпуск данных по повышения общего уровня цен ИПЦ в США (в четверг) оказалась посильнее ожиданий и вызвала один из наиболее волатильных дней сегодняшнего медвежьего тренда. Рынок ходит по узкой грани меж мощным среднесрочным ралли и очередной волной понижения.
Волатильность в условиях свежих сведений по ИПЦ не разочаровывает
Мы упоминали про то, что финансовые катализаторы этой неделе могут привнести на рынки волатильность. Это мы и получили вчера и даже больше. Я не буду тщательно говорить о элементах, привевш?? к такому «сюрпризу» в данных по повышения общего уровня цен — на данную тему выскажется много ов, которые были посвящены обычным рынкам, — но главным моментом будет то, что базисный ИПЦ оказался выше ожиданий, составив 6,6 % в годовом выражении и 0,4 % в месячном, а главными факторами стали жилище (аренда, составляющие затрат на жильё и т.д.) и мед услуги. Это самый резвый темп изменения годового базисного ИПЦ с 1982 года. Если любопытно сопоставить разные составляющие за прошедшие три месяца, посмотрите на данный график.
Базисный ИПЦ (за вычетом энергии и продовольствия) США в годовом (верх) и месячном (низ) выражении
Рынки отреагировали на это экстремальной волатильностью. Поначалу в качестве ответа на публикацию мы узрели существенную акцию распродажи на рынках акций, биткойна и облигаций. Потом — ликвидацию поздних продавцов, так как злость продаж уперлась существенную ликвидность. Однако в результате день закрылся достаточно расслабленно. Не считая причин, которые стояли за восстановлением после начального нисходящего импульса, это очевидный признак больного, неликвидного и неопределенного рынка, сталкивающегося с сильными рисками огромных изменений с обеих сторон. В хоть какой момент может случиться как агрессивное ралли, так и еще одно падение. S&P500 показал 6,11 % движение от нижней точки «фитиля» до дневного максимума; биткойн в таком же движении восстановился на 10,06%.
Касательно предсказуемых ставок ФРС, то новые данные с рынка евродолларов указывают на пик немногим выше пять процентов в марте 2023, после этого ставка равномерно понижается вплоть к концу года.
Кривая процента Федеральной резервной системы, которая прогнозируется по рынкам евродоллара
Где располагается ценовое дно биткойна?
С падением в моменте до $18 тыс. и приближением новых годовых минимумов для биткойна, стоит посмотреть на несколько главных нижних ценовых уровней, чтоб найти, где в конечном итоге может оказаться стоимость. Во-1-х, давайте взглянем на профиль торговых размеров биткойна для спектра начиная с минимумов декабря 2018 года, где было обнаружено дно прошедшего цикла.
Большая часть торгового размера пришлась на область $10 тыс., также являющийся главным психическим уровнем. При сильном нисходящем движении, около $10 тыс. — это уровень спотовой себестоимости позиции для большого количества присутствующих на рынке, где они могут начать испытывать реальную финансовую боль от просадки, а их уверенность будет предана испытанию.
Больший с минимума предшествующего цикла размер торгов в области $10 тыс.
Однако GBTC — совсем не аналогичное, что спотовый биткойн, текущая расчетная стоимость биткойна при вложении в GBTC составляет $11 641, с 38,7 % дисконтом к незапятанной цены активов траста. GBTC имеет свои специальные опасности — хранения, наложенного блока вложений на длительный срок и юридические, — но он всё ещё может служить рыночным индикатором институционального спроса на биткойн. И даже при текущей дисконтированной к рынку стоимости в $11 641 и с огромным потенциалом роста, если траст всё же будет преобразован в спотовый ETF, мы как и раньше не смотрим огромного спроса на бумаги траста на текущих уровнях.
Дисконт расчетной цены биткойна в GBTC (голубий график) к рыночной стоимости биткойна (сероватый график)
Касательно медвежьего рынка, и длительности цикла, давайте обратимся к графику просадки биткойна в данном и прошлом циклах. На сей день просадка от наибольшей цены закрытия ($67 589) составляет 72,23 %. Если в текущем цикле наибольший размер просадки будет чуток менее, чем в 2-ух прошлых — сообщим, восемьдесят процентов, — это дает мотивированную стоимость около $13,5 тыс. Если представить, что в данном цикле падение будет приметно больше мощным — сообщим, приблизительно 85%, — то мы увидим стоимость около $10,1 тыс. Бычий же сценарий предполагает, что рынок сформирует довольно крепкое дно у $18 тыс., и наибольшая просадка в данном цикле не превзойдет семьдесят три процента.
Глубина просадок цены BTC после пиков рыночных циклов
Исходя из убеждений ончейн-характеристик, среди наиболее увлекательных областей реализованной цены является реализованная стоимость для когорты адресов с балансами 10–100 BTC. (Напомню, что реализованная стоимость — это средняя себестоимость «монет» для их держателей, которая рассчитывается умножением номинала каждого UTXO на стоимость, по которой он последний раз передвигался ончейн.) Итак вот конкретно на адреса с балансами 10–100 BTC приходится приблизительно 22,6 % всего обратного предложения биткойна. Данная группа, непременно, отражает значительную часть длительных держателей, и имеются причины настаивать на том, что в критериях глубочайшего и долгого медвежьего рынка длительные держатели, вероятно, еще не ощутили тех уровней денежной боли либо капитуляции, какие мы следили в прошедшем.
На втором графике ниже мы выделили метрику NUPL (показатель незапятанной нереализованной дохода/убытка) для всех длительных держателей. Итог сообщает про то, что мы вправду еще не достигнули уровней наибольших капитуляционных нереализованных потерь для длительных держателей из-за когорт с намного больше низким базисом себестоимости. Или с течением времени в рыночных циклах наблюдается возрастающий тренд сокращения нереализованных потерь по отношению к базису себестоимости, или мы просто еще не видели периода капитуляции для длительных держателей. И я склоняюсь быстрее к последнему варианту.
Реализованная стоимость для длительных держателей. Стоимость биткойна никогда еще не опускалась ниже зеленой полосы. : Whale Map 
LTH-NUPL, скорректированный по пользователям. : Glassnode
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные советы, которые могут содержаться в такой статье. Все высказанные суждения выражают только личное представления автора и опрошенных. Любые деяния, которые связаны с вложениями и торговлей на крипторынках, связаны с риском утраты инвестируемых средств. Основываясь на предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, трепетно и на собственный ужас и риск.
Подписывайтесь на BitNovosti в Телеграм!
Делитесь вашим воззрением о данной статье в комментах ниже.
