Прогнозируем покупательную способность биткойна при демонетизации им остальных классов активов.
Население земли естественным образом приближается к глобальному принятию биткойн-эталона, так как BTC владеет непревзойденными валютными качествами. В данном научном отчете спецы Blockware Intelligence предсказывают будущую покупательную способность BTC при превращении его в господствующее средство сохранения капитала за счет демонетизации остальных классов активов.
Главные моменты
- Номинальная цена активов определяется их пользой плюс отношение валютной премии и сбер премии. Фиатные валюты не способны сохранять цена во времени, что вдохновляет людей применять для сохранения капитала неденежные активы, в итоге чего некий процент свои номинальной цены эти активы получают за счет валютной премии. В гипербиткойнизированном мире Биткойна всосет валютную премию остальных классов активов.
- Нужная цена: общее ублажение либо выгода, которая получается от употребления продукта либо услуги.
- Валютная премия: часть номинальной цены продукта, которая обусловлена его внедрением в качестве средства сохранения цены.
- Рыночная капитализация Биткойна на сей день составляет ~0,05% от общей рыночной капитализации всех денежных активов. Золото, валютная база, акции, долг и недвижимость составляют другие 99,5 %. Если BTC всосет валютную премию этих денежных активов, то его доля в общей рыночной капитализации денежных активов составит ~61,38 %.
- Девальвация фиатных средств в итоге валютной экспансии приводит к тому, что они плохо делают функцию расчетной валютной единицы, так как на условный 1 доллар с течением времени можно приобрести всё наименьшее число настоящих продуктов и услуг. Наши прогнозы рассчитаны с внедрением в качестве расчётной валютной единицы доллара США по состоянию на 2021 год. Но, если тезис о гипербиткойнизации сработает, то расширение валютной базы станет принципиальным движущим фактором этого процесса. В итоге, номинальный рост рыночной капитализации BTC, как и номинальная демонетизация остальных классов активов, возможно, будут значительно выше предсказуемых тут настоящих значений.
- Гипербиткойнизация: принятие Биткойна в качестве мировой запасной валюты.
- Методика, которая используется для определения валютной премии каждого класса демонетизируемых активов, различается. Детализированное описание методике для каждого класса активов приведено ниже в соответственных разделах. Расчетная доля валютной премии в цены всех классов активов в порядке от меньшего размера мотивированного рынка к большему:
- Золото: пятьдесят три процента
- Валютная база (все фиатные валюты в повторном подсчёте на USD): сто процентов
- Акции: 58,7 %
- Долг: сто процентов
- Недвижимость: 23,1 %
- Как глобальное принятие биткойн-эталона изменит динамику обычного рынка:
- В отсутствие монетарной экспансии длительные перемены в оценке акций будут прежде всего обоснованы переменами в продуктивности. В фиатном эталоне хоть какое повышение номинальной цены акций за вычетом роста общей продуктивности быть может отнесено к валютной премии класса активов.
- В отсутствие валютной экспансии покупательная способность средств обычно увеличивается теми же темпами, что и продуктивность. После поглощения BTC валютной премии остальных денежных активов, возможно, что покупательная способность BTC продолжит повсевременно возрастать в согласовании с естественным увеличением продуктивности в итоге технологического развития. Дефляционные цены, которые были вызваны возрастающей покупательной способностью BTC, изменят структуру стимулов на ту, что поощряет вкладчиков и не содействует росту долга.
BTC как средство сохранения капитала
Из-за невозможности фиатных валют сохранять свою ценность со временем, люди обязаны применять в качестве инструментов для сбережений неденежные продукты. Номинальная рыночная цена активов складывается из их полезной цены, которая получается от прямого употребления продукта, плюс валютной (сбер) премии — ценности, которая приписывается использованию продукта в качестве средства сохранения капитала. В критериях глобального биткойн-эталона, когда BTC служит механизмом накопления, вольным от риска контрагента и обесценивания через инфляцию, людям больше не придется применять рисковые активы в качестве средств накопления; таким образом, их валютная премия будет существенно снижена. Цены на активы будут определяться их пользой и функцией спроса и предложения. В ходе перехода к биткойн-эталону BTC будет всасывать валютную премию остальных классов активов.
Невзирая на широкую известность, BTC располагается ещё в самом начале собственного развития как средства сохранения капитала. По соотношению с иными активами, рыночная капитализация BTC достаточно высочайшая — 14-е место в числе общественных компаний и драгметаллов, — но BTC — это нечто большее, чем просто неповторимый актив. BTC — это неповторимый класс активов, и ассоциировать его следует с рыночными капитализациями остальных классов активов.
Рыночная капитализация разных классов активов (в триллионах долларов)
По нашей оценке, общая глобальная цена денежных активов составляет около $780 трлн. В расчете учитывается капитализация BTC плюс рыночные капитализации всего мирового долга, рынков акций, недвижимого имущества и золота. Из ~$780 трлн капитализации глобальных денежных активов на BTC в текущее время приходится ~0,05%.
Для концептуализации будущей покупательной возможности BTC, необходимо применять фиатную валюту в качестве расчетной единицы с этой целью прогноза. При переходе мира от фиатного к биткойн-эталону, 1-ый продолжит обесцениваться, и значения в нашей модели могут оказаться очень заниженными в номинальном выражении. Приобретенные в данной модели значения представлены в настоящем выражении с внедрением в качестве расчетной единицы доллара 2021 года.
Рыночная капитализация разных классов активов (в % от общей капитализации глобальных активов).
Во время перехода к глобальному биткойн-эталону предложение долларов, возможно, продолжит расти экспоненциально. Потому полезно изучать разбивку по классам активов в процентах, но не в номинальных значениях.
Заработок BTC за счет демонетизации остальных классов активов
Для того чтоб найти будущую цена BTC, нам необходимо оценить валютную премию каждого класса активов. Беря во внимание наше предположение про то, что BTC будет всасывать валютные премии остальных активов, мы можем найти будущую цена BTC в долларах 2021 года, вычтя валютные премии из рыночных капитализаций соответственных классов активов и прибавив их к капитализации BTC.
Доля валютной премии в цены всех этих классов активов различна. Остальные драгметаллы, как серебро и медь, мы исключили из расчета, так как они уже были демонетизированы золотом.
Порядок, в каком мы дальше представляем демонетизацию активов, не является хронологическим прогнозом: классы активов представлены в порядке от меньшей капитализации мотивированного рынка к большей. Процесс демонетизации их, вероятнее всего, будет происходить сразу и в течение долгого времени.
При переходе к биткойн-эталону золото, недвижимость, акции, долговые бумаги и валютная база будут демонетизированы. Так как эти классы активов уже не будут употребляться в качестве инструмента накопления, их ценность будет определяться только пользой.
Демонетизация золота
Золото окончило 2021 год с расчетной рыночной капитализацией ~$12 трлн.
Согласно расчетам ов,47 % капитализации золота составляют ювелирные изделия. Другие пятьдесят три процента (~$6,4 трлн) — это слитки, монеты, ETF и остальные денежные активы.
Добавление пятьдесят три процента валютной премии золота к рыночной капитализации BTC понижает капитализацию золота до ~$5,7 трлн, а капитализация BTC при всем этом увеличивается до ~$6,9 трлн.
$6.868.650.000.000 / 21.000.000 = ~$327.078 за BTC
Есть значимый аргумент и в подтверждение того, что ювелирный сектор в структуре рынка золота тоже будет демонетизирован. Значительный и неведомый процент полезной цены золота как ювелирного изделия, вероятно, обоснован фактором «престижа»: золото принято сравнивать с богатством. Но золото как знак богатства и власти окажется под страхом, если Биткойн будет всасывать его рыночную капитализацию. При этом, это должно плохо отразиться на спросе на ювелирные украшения и ценах на них. Это необходимо отметить, но, чтоб оставаться больше консервативными в собственном прогнозе, тут мы не будем учесть эту возможность.
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота).
После поглощения валютной премии золота рыночная капитализация Биткойна составит практически $7 трлн, а стоимость BTC — ~$327 тыс.
Демонетизация валютной базы
Тезисы этого отчета основываются на том, что в дальнейшем BTC поменяет фиатную валюту в качестве глобального валютного эталона. Если так, то верно будет распределить рыночную капитализацию фиатной валютной базы в пользу капитализации BTC. В конечном итоге, ценность средств на сто процентов состоит из валютной премии: они не имеют никакой полезной ценности, так как не могут быть потреблены.
Валютная база всех фиатных валют имеет комплексную рыночную капитализацию ~$30,4 трлн. Если распределить это в пользу рыночной капитализации BTC, имея также в виду добавленную до этого валютную премию золота, то капитализация Биткойна составит ~$37,3 трлн.
$37.268.650.000.000 / 21.000.000 = ~$1.774.697 за BTC.
Валютная премия остальных классов активов, существенно превосходящая в безусловном выражении валютную премию валютной базы, является признаком того, что фиатные средства не могут быть надежным средством сохранения капитала. Если б нынешние средства отлично делали функцию средства сохранения капитала, то вся валютная премия остальных активов была бы в валютной базе.
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота и капитализацию валютной базы).
После поглощения валютной премии золота и валютной базы рыночная капитализация Биткойна составит практически ~$37,3 трлн, а стоимость BTC — ~$1,774,697.
Демонетизация акций
С течением времени, благодаря инновациям и технологическому развитию, комплексная продуктивность населения земли возрастает. Другими словами, выпуск продуктов и услуг в экономике вырастает резвее, чем издержки труда и капитала. Люди способны создавать больше ценности и увеличивать общий уровень жизни.
В валютной системе, не страдающей от нескончаемой валютной экспансии, главной движущей силой роста цены акций было бы увеличение продуктивности. В сегодняшней же фиатной системе господствующим фактором роста номинальной цены акций является неизменное обесценивание фиатных валют. Хоть какое повышение номинальной цены акций, которое превышает повышение продуктивности, быть может отнесено к валютной премии:
% роста акций = % роста продуктивности + % валютной премии
У нас есть сведения о росте цены акций и продуктивности. И всё, что нам необходимо сделать, это применить ассоциативное свойство, потом поделить на общий рост цены акций — и у нас есть формула для определения процента цены акций:
% валютной премии = (% роста акций — % роста продуктивности) / % роста акций
Расширение валютной массы является движущей силой роста цены акций. 2020 год отдал нам хороший пример того, как валютная премия закладывается рынком в цена акций. Невзирая на отрицательный увеличение валового внутреннего продукта, цена акций резко выросла, так как центральные банки жестко стимулировали рынок расширением валютной базы и займа.
С 1961 по 2021 год комплексный среднегодовой темп роста (CAGR) S&P составил 7,16 %. Годовой увеличение валового внутреннего продукта США за этот же период составил 2,96 %.
Используем нашу формулу:
% валютной премии = (% роста акций — % роста продуктивности) / % роста акций
58,7 % = (7,16 % — 2,96 %) / 7,16 %
Сейчас мы можем отнять валютную премию в размере 58,7 % из общей рыночной капитализации всех акций и добавить её к капитализации Биткойна.
Изменение ВВП (%) в годовом выражении (фиолетовый); изменение цены S&P500 (%) в годовом выражении (красный).
В годовом выражении индекс S&P500 имеет направленность к направленному росту вместе с увеличением валового внутреннего продукта, хоть и поболее волатильным образом. Но в длительной перспективе S&P500 в процентном выражении вырос значительно большее количество, чем продуктивность за то же время. Это соединено с валютной премией, которая применяется к акциям.
Перераспределение 58,7 % валютной премии акций (~$63,4 трлн) в BTC, с учетом добавленных до этого валютных премий золота и валютной базы, доводит рыночную капитализацию Биткойна до ~$100,7 трлн. Рыночная капитализация акций при всем этом понижается до ~$44,6 трлн.
$100.664.650.000.000 / 21.000.000 = ~$4.793.554 за BTC.
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота, акций и валютной базы).
После поглощения валютной премии золота, акций и валютной базы рыночная капитализация Биткойна составит ~$100,7 трлн, а стоимость BTC — ~$4,793,554.
Демонетизация долга
Облигации, трежерис, фиксированный доход, фиатные договоры и т.д. — у этого класса активов много имен. Мы тут будем называть его просто долгом. Фиатная валютная система построена на шатком фундаменте, в соответствии с которым обещание средств (долг) так же отлично, как и настоящие средства. Обесценивание фиатных средств делает такую структуру стимулов, в какой почти всегда более прибыльным денежным шагом является принятие на себя как можно большего долга.
Долг, как и валютная база, имеет нулевую полезную цена. Его цена на сто процентов составляет валютная премия. Потому распределим все ~373 трлн рыночной капитализации глобального долга в пользу рыночной капитализации BTC. В итоге этого рыночная капитализация Биткойна достигнет ~$403,7 трлн.
$403.664.650.000.000 / 21.000.000 = $19.222.126 за BTC.
При биткойн-эталоне долг будет совершенно иным, и его число по отношению к валютной базе будет блекнуть по соотношению с сегодняшней валютной системой. После того как Биткойн станет глобальным запасным активом, покупательная способность BTC будет расти вместе с глобальной продуктивностью (детальнее об этом ниже). В итоге, надобность в долге будет еще меньше, так как настоящая эффективность от накопления BTC станет новой «безрисковой ставкой». Долг при биткойн-эталоне, вероятнее всего, будет иметь форму короткосрочных (наименее пять лет) кредитов. Тридцатилетняя ипотека, возможно, пропадет. Вообщем, спекуляции о роли долга в гипербиткойнизированной экономике в наши планы не входят. Мы только желаем выразить суждение про то, что долг в его сегодняшней фиатной форме будет поглощен Биткойном.
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота, акций, валютной базы и долга).
После поглощения валютной премии золота, акций, валютной базы и долга рыночная капитализация Биткойна составит ~$403,7 трлн, а стоимость BTC — ~$19,222,126.
Демонетизация недвижимого имущества
Майкл Сейлор обрисовывает повышение цен выражением «инфляция — это вектор». При обесценивании базисной валюты цены на разные продукты и услуги вырастают различными темпами. Продукты, которые тяжело создавать, и пользующиеся огромным спросом, обычно, вырастают посильнее всего. Конкретно потому одни продукты реагируют на валютную экспансию больше чувствительно, чем остальные. Создание макарон стоит дешево и спрос на них размеренно умеренный, потому на их стоимости инфляция валютной массы отражается мало. Недвижимость же, дома трудны в производстве, требуя значительного числа различных ресурсов — пиломатериалов, стали, трудовых ресурсов, времени и т.д. А также, недвижимость пользуется неизменным спросом ввиду собственной высочайшей полезной цены. По данной причине рынок недвижимого имущества обычно остро реагирует на расширение валютной массы.
Однако года с отрицательным ростом М2 еще не было, можно увидеть, что в периоды, когда рост М2 притормаживал, рынок жилища отвечал замедлением либо отрицательным ростом. И напротив, периоды высочайшего роста М2 соответствуют периодам высочайшего повышения цен на недвижимость.
% изменения средней цены реализации новых домов в США (5-летнее скользящее среднее) (голубий) + % изменения валютного агрегата M2 (5-летнее скользящее среднее) (зеленый)
Как и для акций, основным фактором повышения цен на недвижимость со временем было расширение валютной массы.
Чтоб найти валютную премию недвижимого имущества, мы будем ассоциировать цена строительства с ценой реализации новых домов.
Предпосылки, по которым эти метрики обеспечивают лучший расчет валютной премии недвижимого имущества, которые следуют. Во-1-х, обесценивание фиатной валюты наращивает номинальную цена материалов, которые используются для строительства домов. Означает, не весь рост цены реализации новых домов можно разъяснить повышением валютной премии: главной вклад заносит повышение номинальной цены строительства. Во-2-х, изучая цены конкретно на новые дома, мы исключаем фактор физического износа, который нужно учесть на вторичном рынке и который действует как дефляционная сила на их настоящую стоимость. Единственная дефляционная сила, которая влияет на стоимость реализации новых домов, — это рост продуктивности.
Наблюдение за изменением цен на незастроенную землю быть может действующим методом определения валютной премии недвижимого имущества. Но это наименее жизнестойкий вариант, чем наш способ, так как А) данные по данному направлению скудны и неполны и Б) для определения валютной премии необходимо сопоставить темпы изменения метрики продуктивности и метрики цены. Если глядеть на темпы изменения одной метрики, это не даст никакого восприятия о валютной премии.
Стоимость реализации жилища с течением времени возрастает в итоге валютной экспансии. Однако часть общего роста цены реализации можно отнести на счет повышения цен на материалы и ресурсы, которые используются в строительстве.
Мы можем высчитать валютную премию недвижимого имущества аналогично нашему расчету валютной премии акций, где мы ассоциировали уровень повышения цен акций с темпами роста продуктивности. Тут мы сравниваем уровень повышения цены реализации новых домов с темпами роста издержек на стройку. При жестком валютном эталоне мы бы ждали, что стоимость на новые дома будет изменяться в согласовании с изменением цены строительства. Однако в фиатном эталоне это работает по другому, и разницу мы можем отнести на счет валютной премии, которая закладывается в цена недвижимого имущества.
Для определения валютной премии недвижимого имущества будем применять последующую формулу:
% валютной премии = (% повышения цен на недвижимость — % роста цены строительства) / % повышения цен на недвижимость
% изменения цены реализации новых домов в США (5-летнее скользящее среднее) (голубий) + % изменения цены строительства (5-летнее скользящее среднее) (оранжевый)
Смотря на график темпов изменения (с 5-летней скользящей средней для зрительного выравнивания), мы видим, что стоимость реализации новых домов и издержки на стройку приблизительно коррелируют, при этом стоимость реализации является больше волатильной из этих 2-ух характеристик.
Примечание: существующие сведения о цены строительства — это годовые темпы изменения (показанные на прошлом слайде с 5-летним скользящим средним); точных сведениях о самой цены строительства нет. Чтоб сравнить перемены в цены строительства с ценами реализации, мы сделали индекс, в каком цена строительства вначале устанавливается равной стоимости реализации недвижимого имущества в базисном 1975 году, а потом к показателям используются темпы изменения из набора данных по строительству.
Как уже говорилось до этого, в критериях «жесткой» валютной системы цена продуктов является дефляционной в связи с ростом продуктивности, и цена недвижимого имущества не исключение. С поправкой на валютный агрегат М2 цена строительства с течением времени существенно снизилась, как и конечная стоимость реализации.
Средняя стоимость реализации новых домов в США (в долларах 1975 года) (голубий) + индекс цены строительства (оранжевый)
При корректировке на инфляцию принципиально делать поправку на рост валютной массы, но не ИПЦ, который отслеживает произвольную корзину продуктов. Настоящая цена (с поправкой на М2) строительства дома, как и конечная стоимость реализации, с течением времени существенно снизилась.
На ближайшем графике отражены номинальные значения средней цены реализации новых домов и индекса цены строительства. Для определения валютной премии недвижимого имущества мы будем рассчитывать комплексный среднегодовой темп роста (CAGR) для обоих характеристик. Для цены реализации жилища среднегодовой темп роста составил ~5,55 %, а для цены строительства — 4,27 %.
Это дает валютную премию для недвижимого имущества в размере ~23,1 %.
23,1 % = (5,55 % — 4,27 %) / 5,55 %
Средняя стоимость реализации новых домов в США (голубий) + индекс цены строительства (оранжевый)
К тому же цена строительства вырастает в среднем только на 4,27 % в год, конечная стоимость реализации новых домов возрастает в среднем на 5,55 % в год. Данная ~двадцать три процента разница в темпах изменения и представляет из себя валютную премию недвижимого имущества.
23,1 % = (5,55 % — 4,27 %) / 5,55 %
При перераспределении этой 23,1 % валютной премии в Биткойн его рыночная капитализация вырастет до ~$479,1 трлн. Капитализация рынка недвижимого имущества при всем этом понижается до ~$251,1 трлн.
$479.095.945.000.000 / 21.000.000 = ~$22.814.092 за BTC
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота, акций, валютной базы, долга и недвижимого имущества).
После поглощения валютной премии золота, акций, валютной базы, долга и недвижимого имущества рыночная капитализация Биткойна составит ~$479,1 трлн, а стоимость BTC — ~$22,814,092.
Заключение
По окончании демонетизации остальных классов активов покупательная способность Биткойна составит приблизительно 61,4 % от общего размера мирового рынка денежных активов. Покупательная способность 1 BTC будет равнозначна ~$22.814.092 (в долларах 2021 года).
Последний момент, который мы желали подчеркнуть, состоит в том, что и после демонетизации перечисленных классов активов покупательная способность BTC может расти нескончаемо вместе с ростом продуктивности. Как уже говорилось выше, технологический прогресс с течением времени увеличивает продуктивность экономики. В итоге, настоящая цена продуктов и услуг, при биткойн-эталоне измеряемая в BTC, будет понижаться с каждым годом. Держатели BTC будут копить покупательную способность без сильной надобности вкладывать средства в рисковые активы. Это увеличение покупательной возможности будет представлять собой новую «безрисковую ставку» — альтернативную цена и мотивированную эффективность для всех инвестиционных инструментов. Тогда как в фиатном эталоне «безрисковой ставкой» является ставка по ценным бумагам с государственным обеспечением (государственному долгу).
И при среднегодовом росте общемирового валового внутреннего продукта на два процента покупательная способность BTC будет умножаться все тридцать шесть лет.
Данный прогноз не содержит временных рамок, так как нереально точно предсказать, какое количество времени может занять данный переход, если он в принципе случится. Но, беря во внимание потрясающие валютные характеристики BTC, ускоряющиеся темпы его принятия, и стабильно высочайшие уровни повышения общего уровня цен в числе всех фиатных валют, уместно представить, что переход к глобальному биткойн-эталону становится все больше возможным.
Рыночная капитализация разных классов активов (BTC поглощает валютную премию золота, акций, валютной базы, долга и недвижимого имущества).
Даже после демонетизации остальных денежных активов Биткойн будет содействовать скоплению и поведению, который был основан на стратегиях с низким временным предпочтением. А повышение покупательной возможности в итоге обычного удержания биткойнов станет новой «безрисковой ставкой» на рынке.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные советы, которые могут содержаться в такой статье. Все высказанные суждения выражают только личное представления автора и опрошенных. Любые деяния, которые связаны с вложениями и торговлей на крипторынках, связаны с риском утраты инвестируемых средств. Основываясь на предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, трепетно и на собственный ужас и риск.
Подписывайтесь на BitNovosti в Телеграм!
Делитесь вашим воззрением о данной статье в комментах ниже.
